本周全球商品市场呈现分化走势，贵金属、有色金属及能源化工板块表现强势，而部分工业品与农产品则遭遇下行压力。美联储政策预期与经济数据成为主导市场情绪的关键因素，同时地缘政治风险与供需格局变化共同塑造了各类商品的价格轨迹。
贵金属与有色金属领涨 铜价突破关键阻力位
在避险情绪升温与美元波动的影响下，黄金价格本周累计上涨超过2%，延续了近期的强势表现。市场对美联储加息周期接近尾声的预期持续发酵，削弱了美元资产的吸引力，推动资金流向贵金属市场。与此同时，美国国债收益率的回落也为无息资产黄金提供了额外支撑。铜市场迎来显著突破，沪铜和国际铜价格均上涨超过3%，成为本周表现最亮眼的基本金属。这一强劲走势主要受到全球第二大铜矿突发事件的驱动。
成本支撑 燃料油期价上涨
本周燃料油期货表现尤为突出，尤其是高硫品种涨幅显著。这一走势主要源于供需基本面的收紧以及成本端的有力支撑。供应上俄罗斯炼油设施持续受到袭击，导致其燃料油出口量骤降，高硫燃料油的供应压力得到明显缓解。与此同时，亚洲地区高硫燃料油的进料需求有望反弹，而中东地区的夏季发电需求仍为市场提供一定支撑。低硫燃料油方面，虽然面临新增出口配额带来的供应压力，但国内配额下发令短期供应呈现偏紧态势。
多空因素交织 棕榈油宽幅震荡
本周棕榈油市场呈现宽幅震荡格局，多空因素激烈博弈。基本面数据显示，主要生产国印尼7月末库存升至257万吨，反映出供应端压力仍然较大。不过，欧盟推迟零毁林法规的实施，以及国际原油价格上涨带来的生物柴油概念支撑，为棕榈油价格提供了一定缓冲。国内市场中，国庆节前备货需求的释放推动棕榈油一度领涨油脂板块，逢低买盘介入较为活跃。然而，阿根廷关税政策调整刺激其大豆出口，中国油厂采购积极性高涨，大量南美大豆到港可能对未来油脂油料供应构成压力，这限制了价格的上行空间。
股期联动：新能源材料持续调整 多晶硅跌势未止
多晶硅期货价格本周延续跌势，市场交易逻辑回归基本面现实。此前备受关注的产能收储等事宜推进不及预期，未能对价格形成有效支撑。供应压力成为压制价格的主要因素，行业库存持续累积态势未改。更为严峻的是需求端表现，第三季度“抢出口”现象透支了第四季度光伏需求，导致终端消费展望不乐观。股市中光伏相关个股也同步进行调整，反映出资本市场对行业短期前景的谨慎态度。
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李鹏飞
袁玉立
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